Definição – Este
índice mostra a relação entre a capitalização da empresa e o valor da receita
líquida de vendas.
Fórmula – Preço
sobre Vendas = Preço da ação / Venda por ação
A expressão também pode ser obtida a partir da seguinte
relação:
Preço sobre Vendas = Capitalização / Receita Líquida de
Venda
Onde
Capitalização = corresponde ao valor de mercado da empresa
Receita Líquida de Venda = receita das vendas reduzida de
abatimentos de vendas, devolução e impostos sobre vendas. Este valor da receita
é anual.
Unidade de Medida
– em números absolutos.
Intervalo da medida – Este
índice pode variar entre zero a infinito. Valores muito elevados podem indicar
uma valorização excessiva das ações da empresa. Valores reduzidos representa
uma situação onde a valorização das ações está abaixo do esperado.
Como calcular – Para
da informação pode ser obtida na demonstração do resultado da empresa. Parte
pode ser obtida a partir da cotação das ações da empresa na bolsa de valores. Isto
foi tratado no índice de capitalização.
A figura abaixo mostra um trecho da demonstração do
resultado da Companhia Brasileira de Distribuição (CBD) referente aos dois últimos anos.
Durante o ano de 2011 a empresa teve uma receita de 17,7
bilhões de reais. A capitalização da empresa no final de 2011 é de 17,3
bilhões, conforme mostra a
figura a seguir:
Com estas informações, o índice será dado por:
Preço sobre Vendas = 17,33 / 17,94 = 0,98
Ou seja, o valor de mercado corresponde a quase um ano de
vendas da empresa. No ano anterior o índice era de:
Preço sobre Vendas = 19,98 / 16,965 = 1,18
Indicando uma desvalorização do valor de mercado da empresa
no período.
Grau de utilidade
– Moderado. O índice é usado somente para empresas com ações negociadas na
bolsa de valores. Entretanto, este índice tem sido muito usado para fazer
projeção de empresas inovadoras, que não geram lucro nos primeiros anos de vida
útil e que são de capital fechado. Neste caso, usa uma média do setor para
fazer a projeção.
Controvérsia de Medida
– Alguma. Um dos aspectos críticos é seu uso para fazer estimativa de valor das
empresas com baixo fluxo de caixa. Isto inclusive tem incentivado algumas
empresas a “inflacionarem” suas receitas, sendo o caso mais famoso o da empresa
dos EUA de venda de passagens Priceline.
Observações Adicionais
a)
Usamos no exemplo o valor de mercado do final do
ano. Alternativas disponíveis incluem o valor de meados do ano ou o valor
inicial. O importante é que o cálculo seja padronizado para outras empresas do
mesmo setor.
b)
O índice é muito influenciado pelo comportamento
do mercado acionário. Em períodos de alta na bolsa de valores o índice tende a
aumentar. Nestes períodos é relevante a comparação com empresas do mesmo setor.
Esta é uma série de textos sobre os principais índices usados na análise das demonstrações contábeis. Outros textos publicados foram: Dividend yield, Capital Circulante Líquido, Custo da Dívida, Investimento sobre Depreciação, Composição do Endividamento, Cobertura de dívida,. Cobertura de investimento, Prazo de Pagamento a Fornecedores, Taxa de Queima, Prazo de Estocagem, Valor Adicionado sobre Receita, Margem Líquida, Giro do Ativo, P/L, RSPL, Endividamento Oneroso, Endividamento, Fluxo de Caixa Livre, Ebitda, Margem Operacional, NIG sobre Vendas, Valor do Empreendimento, Capitalização, Margem Bruta, ROI e Liquidez Corrente.
Esta é uma série de textos sobre os principais índices usados na análise das demonstrações contábeis. Outros textos publicados foram: Dividend yield, Capital Circulante Líquido, Custo da Dívida, Investimento sobre Depreciação, Composição do Endividamento, Cobertura de dívida,. Cobertura de investimento, Prazo de Pagamento a Fornecedores, Taxa de Queima, Prazo de Estocagem, Valor Adicionado sobre Receita, Margem Líquida, Giro do Ativo, P/L, RSPL, Endividamento Oneroso, Endividamento, Fluxo de Caixa Livre, Ebitda, Margem Operacional, NIG sobre Vendas, Valor do Empreendimento, Capitalização, Margem Bruta, ROI e Liquidez Corrente.
