Definição – este
índice mede o fluxo de caixa gerado pelas vendas da empresa. Corresponde ao
percentual das vendas que é transformado em caixa das operações.
Fórmulas – FC
sobre Vendas = Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais / Vendas Líquidas
Fluxo de
Caixa das Atividades Operacionais = corresponde ao fluxo oriundo das atividades
operacionais da empresa. Não deve constar deste fluxo as despesas financeiras
pagas ao capital de terceiros, que para fins de análise corresponde ao fluxo de
financiamento.
Vendas
Líquidas = refere-se a receita líquida originária da venda de produtos e
prestação de serviços, sem considerar as devoluções, abatimentos e impostos
sobre vendas.
Unidade de Medida
– Corresponde a um número absoluto. Entretanto, pode-se multiplicar a fórmula
por 100 para usar um percentual.
Intervalo da medida – O
fluxo pode assumir valores positivos e negativos. Espera-se que seu valor,
quando positivo, não seja superior as vendas. Assim, o intervalo da medida deve
estar normalmente entre -1 a 1.
Como calcular – Os
valores necessários para cálculo do índice são obtidos na demonstração do
resultado do exercício e na demonstração dos fluxos de caixa.
A receita é obtida na DRE da empresa, conforme figura a
seguir:
Podemos calcular o índice da seguinte forma:
FC sobre Vendas = 1 269 991 / 4967 359 = 0,2557
No ano de 2010 este índice seria:
FC sobre Vendas = 950 123 / 4394 324 = 0,2162
Indicando que a empresa consegue transformar em caixa
operacional ¼ da sua receita.
Grau de utilidade
– Regular. Este índice faz sentido analítico quando a empresa gera caixa nas
operações.
Controvérsia de Medida
– Alguma. A incorporação dos encargos financeiros no fluxo das operações não
fica muito claro em algumas DFCs.
Observações Adicionais
a)
Em algumas empresas é interessante somar ao
valor das vendas as outras receitas, como as receitas financeiras. Isto tende a
reduzir o valor do índice.
b)
O volume de deduções das receitas pode ser
expressivo, como é o caso da empresa usada no exemplo, onde o valor foi de 2
bilhões de reais. Deste total, 1,2 bilhão é referente ao ICMS e 460 milhões ao
Cofins.
c)
Desconsiderando a despesa financeira do fluxo
das operações, no valor de R$489 milhões, o resultado seria de 35% para 2011.
Esta seria a forma mais correta de cálculo deste índice.
d)
Valores elevados deste índice pode ser um sinal
da qualidade do lucro, já que seu valor estaria mais próximo do fluxo de caixa.
Entretanto, para empresas que revendem produtos, como é o caso de varejistas,
este índice tende a ser menor.
Esta é uma série de textos sobre os principais índices usados na análise das demonstrações contábeis. Outros textos publicados foram: FCL sobre VE, Lucro Líquido sobre Ativo, Distribuição do Valor Adicionado, Dividendo por lucro, Lucro por ação, Preço sobre vendas, Dividend yield, Capital Circulante Líquido, Custo da Dívida, Investimento sobre Depreciação, Composição do Endividamento, Cobertura de dívida,. Cobertura de investimento, Prazo de Pagamento a Fornecedores, Taxa de Queima, Prazo de Estocagem, Valor Adicionado sobre Receita, Margem Líquida, Giro do Ativo, P/L, RSPL, Endividamento Oneroso, Endividamento, Fluxo de Caixa Livre, Ebitda, Margem Operacional, NIG sobre Vendas, Valor do Empreendimento, Capitalização, Margem Bruta, ROI e Liquidez Corrente.
