Definição – Este
índice mede a distribuição de resultados para os acionistas pelo valor de
mercado do capital próprio. Corresponde ao grau de distribuição de resultado
por cada unidade de valor de mercado.
Fórmula – Dividend
Yield = Dividendos / Valor de Mercado
Ou então Dividend Yield = Dividendos por ação / Preço de Mercado da
Ação
Dividendos = valor distribuído ao acionista. Em virtude das
peculiaridades do nosso mercado, deve incluir tanto os dividendos quanto os
juros sobre o capital próprio.
Valor de Mercado = corresponde ao valor de mercado do
capital próprio ou capitalização. Representa o valor de mercado das ações da
empresa.
Unidade de Medida
– em números absolutos. Se multiplicar o valor por 100 o resultado será em
percentual.
Intervalo da medida – Este
índice pode variar entre zero e um. Em casos extremos e raros pode ser maior
que a unidade. Nesta situação, a empresa distribuiu dividendos numa parcela
maior que o valor de mercado.
Como calcular – Parte
da informação é obtida nas demonstrações contábeis da empresa. A outra parte, o
valor de mercado, em endereços da internet. Veja o exemplo da Souza Cruz.
O valor dos dividendos distribuídos pode ser obtido na demonstração dos fluxos
de caixa:
A empresa distribuiu R$1,583 bilhão em 2011. O valor de
mercado da empresa pode ser obtido em endereços que já citamos na postagem
sobre capitalização. O valor de mercado ao final de 2010 era de R$27,6 bilhões.
O índice pode então ser calculado da seguinte forma:
Dividend Yield = 1,583 / 27,6 = 0,057
Indicando que para cada R$ investido no final de 2010 o
acionista teria um dividendo de R$0,057.
Grau de utilidade
– Moderado. Pode ser usado para selecionar as empresas pagadoras de dividendos
ao longo do tempo, daquelas onde o retorno decorre da valorização do preço das
ações. Em situações de perpetuidade
(modelo Gordon de dividendos descontados), o índice somado a taxa de
crescimento corresponde ao custo do capital próprio.
Controvérsia de Medida
– Alguma. Observe que usamos o valor de mercado inicial para confrontar com os
dividendos pagos em 2011. É possível usar o valor médio ou o valor no final do
período. Quando as ações estão crescendo, como é o caso da Souza Cruz, o uso do
valor inicial tende a apresentar um índice mais elevado. As escolhas diferentes
podem conduzir a valores diferentes. No caso da Souza Cruz, a empresa informou um índice de 0,059, um pouco acima do que calculamos aqui.
Observações Adicionais
a)
Em caso de ausência do fluxo de caixa, pode-se
usar a informação da DMPL referente à distribuição proposta de dividendos como
uma aproximação. E existindo a informação no balanço patrimonial dos dividendos
a pagar, o valor dos dividendos pagos corresponde ao valor existente na DMPL
mais a variação de dividendos a pagar do passivo da empresa;
b)
Em razão da obrigatoriedade de distribuição
mínima de dividendos existente na nossa legislação, alguns analistas consideram
que esta medida pode ser afetada por esta exigência;
c)
Este índice pode servir de parâmetro para verificar
a evolução da política de dividendos da empresa ao longo do tempo. Empresas com
maiores índices pagam mais dividendos. Além disto, pode ser um índice
interessante para aqueles que procuram ações subavaliadas pelo mercado e que
pagam bons dividendos.
Esta é uma série de textos sobre os principais índices usados na análise das demonstrações contábeis. Outros textos publicados foram: Capital Circulante Líquido, Custo da Dívida, Investimento sobre Depreciação, Composição do Endividamento, Cobertura de dívida,. Cobertura de investimento, Prazo de Pagamento a Fornecedores, Taxa de Queima, Prazo de Estocagem, Valor Adicionado sobre Receita, Margem Líquida, Giro do Ativo, P/L, RSPL, Endividamento Oneroso, Endividamento, Fluxo de Caixa Livre, Ebitda, Margem Operacional, NIG sobre Vendas, Valor do Empreendimento, Capitalização, Margem Bruta, ROI e Liquidez Corrente.
Esta é uma série de textos sobre os principais índices usados na análise das demonstrações contábeis. Outros textos publicados foram: Capital Circulante Líquido, Custo da Dívida, Investimento sobre Depreciação, Composição do Endividamento, Cobertura de dívida,. Cobertura de investimento, Prazo de Pagamento a Fornecedores, Taxa de Queima, Prazo de Estocagem, Valor Adicionado sobre Receita, Margem Líquida, Giro do Ativo, P/L, RSPL, Endividamento Oneroso, Endividamento, Fluxo de Caixa Livre, Ebitda, Margem Operacional, NIG sobre Vendas, Valor do Empreendimento, Capitalização, Margem Bruta, ROI e Liquidez Corrente.
