Definição – Aqui
temos um conjunto de índices. Trata-se da mensuração da distribuição do valor
adicionado entre os recursos humanos, o governo, o capital de terceiros e o
capital próprio.
Fórmulas
Distribuição aos Recursos Humanos = (Distribuição do Valor
Adicionado ao Pessoal / Valor Adicionado Total a Distribuir) x 100
Distribuição ao Governo = (Distribuição do Valor Adicionado ao
Governo/Valor Adicional Total a Distribuir) x 100
Remuneração ao Capital de Terceiros = (Remuneração ao
Capital de Terceiros/Valor Adicional Total a Distribuir) x 100
Remuneração ao Capital Próprio = (Remuneração ao Capital
Próprio/Valor Adicional Total a Distribuir) x 100
Sendo
Valor Adicionado Total a Distribuir = corresponde ao valor adicionado
líquido produzido pela empresa somado com receitas financeiras e resultado de
equivalência patrimonial. Corresponde ao que foi adicionado pela empresa na
economia, retirado a depreciação, amortização e exaustão.
Distribuição do Valor adicionado ao Pessoal = refere-se a
remuneração direta, os benefícios, FGTS e outros.
Distribuição do Valor Adicionado ao Governo = corresponde ao
que a empresa distribuiu da sua geração de riqueza ao governo, sob a forma de
impostos, taxas e contribuições (federais, estaduais e municipais).
Remuneração ao Capital de Terceiros = é a soma dos juros e
alugueis que a empresa distribuiu para terceiros.
Remuneração ao Capital Próprio = compreende os dividendos,
juros sobre capital próprio e lucros retidos no período.
Unidade de Medida
– em percentual.
Intervalo da medida – Espera-se
que os valores sejam positivos. Entretanto, podem ocorrer valores negativos em
certas situações. A soma dos valores deve ser igual a 100%.
Como calcular – Os
valores são apresentado na Demonstração do Valor Adicionado (DVA).
A figura abaixo apresenta um extrato da DVA da Companhia deBebidas das Américas Ambev para 2010 e 2011.
Em 2011 a empresa gerou 27 bilhões de reais em valor
adicionado antes da distribuição. Os índices seriam calculados da seguinte
forma:
Distribuição aos Recursos Humanos = (2 660 781/27 088 199) x
100 = 9,82%
Distribuição ao Governo = (14 371 578 / 27 088 199) x 100 =
53,05%
Remuneração ao Capital de Terceiros = (1336 076/27 088 199)
x 100 = 4,93%
Remuneração ao Capital Próprio = (8719 764 / 27 088 199) x
100 = 32,19%
Isto significa dizer que o governo ficou com 53% do valor
adicionado pela empresa, majoritariamente federal e estadual. Cerca de um terço
foi para o capital próprio e o restante para os recursos humanos e o capital de
terceiros. A participação do governo decorre do setor de atuação da empresa,
que é muito tributado.
Grau de utilidade
– Moderado. Existem quatro razões para isto. Esta demonstração é obrigatória
somente para algumas empresas. Segundo, poucos países adotam, de maneira
compulsória, esta informação. Isto limita sua utilidade em termos comparativos.
Em terceiro lugar, é uma informação nova, com uma base de dados reduzida.
Finalmente, os analistas estão despreparados para usá-la.
Controvérsia de Medida
– Alguma. Na economia não se considera que o setor financeiro adicione valor
para economia; para este setor, a DVA deve ser usada com ressalvas.
Observações Adicionais
a)
Assim como em outros índices é importante
observar os fatores que compõe cada um dos valores. Na remuneração do capital
próprio do exemplo apresentado a maior parcela de valor refere-se ao lucro
retido na empresa, sendo a distribuição de dividendos correspondente a R$2
bilhões.
b)
Setores com elevadas alíquotas, com é o caso de
bebidas e cigarros, deverão ter uma grande distribuição do resultado para
governo. A DVA evidencia o esforço de arrecadação deste setor. Entretanto,
muitos dos impostos correspondem a valores que são repassados para os clientes,
sendo a empresa um “posto fiscal” do governo.
c)
A composição da distribuição do valor agregado
pode sofrer influencia do ciclo de vida da empresa. Assim, empresas em fase de
implantação, talvez tenham uma distribuição ao governo menor que as empresas já
instaladas.
d)
Algumas distribuições de valor adicionado são
mais flexíveis, podendo sofrer mais variações ao longo do tempo. O pagamento de
impostos, que faz parte da distribuição ao governo, provavelmente deverá ser
relativamente constante ao longo do tempo. Já a remuneração do capital próprio,
que depende do resultado da empresa, deve sofrer mais variações ao longo do
tempo.
Esta é uma série de textos sobre os principais índices usados na análise das demonstrações contábeis. Outros textos publicados foram: Dividendo por lucro, Lucro por ação, Preço sobre vendas, Dividend yield, Capital Circulante Líquido, Custo da Dívida, Investimento sobre Depreciação, Composição do Endividamento, Cobertura de dívida,. Cobertura de investimento, Prazo de Pagamento a Fornecedores, Taxa de Queima, Prazo de Estocagem, Valor Adicionado sobre Receita, Margem Líquida, Giro do Ativo, P/L, RSPL, Endividamento Oneroso, Endividamento, Fluxo de Caixa Livre, Ebitda, Margem Operacional, NIG sobre Vendas, Valor do Empreendimento, Capitalização, Margem Bruta, ROI e Liquidez Corrente.
Esta é uma série de textos sobre os principais índices usados na análise das demonstrações contábeis. Outros textos publicados foram: Dividendo por lucro, Lucro por ação, Preço sobre vendas, Dividend yield, Capital Circulante Líquido, Custo da Dívida, Investimento sobre Depreciação, Composição do Endividamento, Cobertura de dívida,. Cobertura de investimento, Prazo de Pagamento a Fornecedores, Taxa de Queima, Prazo de Estocagem, Valor Adicionado sobre Receita, Margem Líquida, Giro do Ativo, P/L, RSPL, Endividamento Oneroso, Endividamento, Fluxo de Caixa Livre, Ebitda, Margem Operacional, NIG sobre Vendas, Valor do Empreendimento, Capitalização, Margem Bruta, ROI e Liquidez Corrente.
