A determinação do valor de uma empresa pelo valor econômico agregado segue os mesmos passos do lucro econômico, com uma pequena diferença: usamos o lucro operacional.
Para o exemplo, calculamos inicialmente o lucro operacional após imposto de renda:
Lucro Operacional após IR Ano 3 = 349,50 - 15% x 349,50 = 297,08
Lucro Operacional após IR Ano 2 = 269,00 - 15% x 269,00 = 228,65
Lucro Operacional após IR Ano 1 = 220,00 - 15% x 220,00 = 187,00
A remuneração do Ativo é também calculada utilizando o WACC (6,91%, 7,99% e 9,02%):
Remuneração do Ativo Ano 3 = 9,02% x 964 = 86,94
Remuneração do Ativo Ano 2 = 7,99% x 960 = 76,68
Remuneração do Ativo Ano 3 = 6,91% x 1000 = 69,05
O valor econômico agregado é a diferença dos dois números:
EVA Ano 3 = 297,08 - 86,94 = 210,13
EVA Ano 2 = 228,65 - 76,68 = 151,97
EVA Ano 1 = 187,00 - 69,05 = 117,95
O valor da empresa será o valor presente do EVA mais o ativo inicial:
Valor da Empresa no Ano 3 = VP(EVA Ano 3) + Ativo Inicial do Ano 3
Valor da Empresa no Ano 3 = (210,13+81,50)/1,0902 + 964
Valor da Empresa no Ano 3 = 267,50 + 964 = 1231,50
Valor da Empresa no Ano 2 = (151,13+267,50)/1,0799 + 960 = 388,44+960=1348,44
Valor da Empresa no Ano 1 = (117,95+388,44)/1,0691 + 1000 = 1473,69
que também é idêntico ao calculado anteriormente.
