Ao se calcular o valor de uma empresa é possível que os fluxos de caixa e as taxas de descontos sejam diferentes ao longo do tempo. O fato dos valores serem diferentes não traz muito problema de cálculo.
Entretanto, a existência de diferentes taxas pode apresentar problemas para o analista. Para melhor ilustrar como se deve calcular o valor de uma empresa com diferentes taxas considere o seguinte exemplo: fluxos de caixa de $100, $150 e $200 e taxas de desconto de 15%, 12,5% e 10% para os períodos correspondentes.
O valor pode ser obtido de duas maneiras distintas.
Primeiro Método:
Valor = 100/1,15 + 150/(1,15x1,125) + 200/(1,1x1,125x1,15) = 100/1,15 + 150/1,294 + 200/1,423 = 343
Segundo Método:
Valor para Ano 2 = 200/1,10 = 181,82
Valor para Ano 1 = (181,82 + 150)/1,125 = 294,95
Valor para Ano 0 = (294,95 + 100)/1,15 = 343
