3.4.1 - Resultado do Exemplo Numérico

1) O primeiro passo é montar a Demonstração do Resultado.

Sabe-se que vendas são de R$25 milhões e a margem bruta é de 25%. Como margem bruta é o lucro bruto sobre vendas tem-se:

Margem Bruta = Lucro Bruto/Vendas
25% = Lucro Bruto/25 milhões
Lucro Bruto = 6,25 milhões

Isto significa que
Vendas - Custo da Mercadoria Vendida = Lucro Bruto
25 milhões - Custo da Mercadoria Vendida = 6,25 milhões
Custo da Mercadoria Vendida = 18,75 milhões

Após o lucro é necessário calcular a despesa financeira e o imposto de renda. Para o cálculo da despesa financeira é necessário obter o valor do financiamento. Neste ponto paramos a construção da Demonstração do Resultado.

2) Construção do Balanço

O ativo é composto pelo ativo circulante e o ativo permanente. Os valores são conhecidos:
Ativo Circulante = 12 milhões
Ativo Permanente = 10 milhões

O lado direito do balanço temos o passivo circulante, o exigível a longo prazo e o patrimônio líquido. O patrimônio líquido é obtido somando o seu valor (7 milhões) mais o lucro do exercício menos a distribuição de dividendos. Não sabemos este valor pois não conhecemos ainda o valor do lucro líquido.

O Passivo Circulante pode ser obtido pela liquidez corrente:
Liquidez Corrente = Ativo Circulante/Passivo Circulante
1,5 = 12 milhões/Passivo Circulante
Passivo Circulante = 8 milhões

3) Neste ponto não sabemos o valor da despesa financeira, da despesa com Imposto, do lucro líquido, o exigível a longo prazo e do patrimônio líquido. Uma forma de resolver este problema é supor um valor do exigível a longo prazo. Considere um valor de R$5 milhões. Com isto a despesa financeira será:

Despesa Financeira = taxa de juros x Exigível a Longo prazo
Despesa Financeira = 15% x 5 milhões = 0,75 milhão

O imposto de renda será de:
Imposto de Renda = Alíquota x Lucro
Imposto de Renda = 34% x (6,25 - 0,75) = 2,38 milhões

O lucro líquido será
Lucro Líquido = Vendas - CMV - Despesa Financeira - Despesa com Imposto
Lucro Líquido = 25 - 18,75 - 0,75 - 2,38 = 4,62

Pode-se obter o Patrimônio Líquido da seguinte forma
Patrimônio Líquido = PL inicial + lucro - distribuição
PL = 7 milhões + 4,62 milhões - 25% x 4,62 milhões
PL = 10,465 milhões

Somando o passivo circulante, o exigível e o PL deveria ser igual ao ativo:

8 milhões + 5 milhões + 10,465 = 23,465, que é diferente do ativo!

Isto ocorre devido ao fato de termos "chutado" um número para o exigível. Como o ativo é de 22 milhões e o número encontrado foi de 23,465 milhões, o número "chutado" foi excessivo.

4) Voltamos ao processo, considerando agora um valor do exigível menor. Encontra-se a nova despesa financeira, o imposto de renda, o lucro e o novo passivo.
Fazendo este processo diversas vezes encontraremos o valor real para o exigível de $4,2196.

Este processo cansativo é necessário? Infelizmente sim, pois a variável despesa financeira depende do volume de empréstimo que, por sua vez, depende do valor do lucro projetado que depende da despesa financeira. Esta situação denomina-se circulariedade e é resolvida desta forma.


Isto ocorre devido ao fato de termos "chutado" um número para o exigível. Como o ativo é de 22 milhões e o número encontrado foi de 23,465 milhões, o número "chutado" foi excessivo.