Ainda ABN

Um estudo de caso interessante sobre conflito de agência (acionista versus administradores) e teoria dos jogos.

Acionistas ganham voz na batalha pelo ABN
Por Jason Singer e Carrick Mollenkamp
The Wall Street Journal - 08/05/2007

Ao rejeitar uma oferta maior de um consórcio de bancos europeus em favor da do Barclays PLC, o ABN Amro Holdings NV criou as condições para um novo embate com os acionistas.

O gigante holandês dono do Banco Real também deixa a porta aberta para que o consórcio rejeitado tente novamente comprá-lo.

O ABN e o Barclays agora precisam convencer os acionistas do ABN a apoiar seu acordo de € 65,27 bilhões, ou US$ 88,79 bilhões. Diretores dos dois bancos se reuniram com investidores nas últimas semanas. Essas reuniões podem acabar sendo essenciais para apaziguar os acionistas antes de eles votarem, numa data que ainda está por ser marcada. O relacionamento do ABN com os acionistas tem sido conflituoso durante a batalha para finalizar o que seria a maior aquisição de um banco da história. Um grupo de acionistas abriu um processo na justiça holandesa e conseguiu forçar o ABN a realizar uma votação entre os acionistas para ratificar um acordo em paralelo para vender seu banco americano, o LaSalle, para o Bank of America Corp., e um fundo de hedge londrino exigiu a demissão do diretor-presidente do ABN, Rijkman Groenink.

O consórcio liderado pelo Royal Bank of Scotland Group PLC também pode voltar com uma oferta hostil pelo ABN, ou novos concorrentes podem entrar na briga. O ABN recusou a oferta de € 72,27 milhões do consórcio na noite de domingo. O ABN também rejeitou a oferta de US$ 24,5 bilhões pelo banco LaSalle, optando em vez disso por permanecer fiel ao acordo anterior para vendê-lo ao Bank of America por US$ 21 bilhões.

O consórcio, que é encabeçado pelo diretor-presidente do RBS, Fred Goodwin, disse ontem que sua oferta era "consideravelmente maior" que a do Bank of America e levaria a uma oferta pública pelo ABN.

Os diretores do ABN chegaram à decisão de rejeitar a oferta depois que o RBS e seus dois sócios, o Fortis NV e o Banco Santander Central Hispano SA, se reuniram às pressas na sede do ABN em Amsterdã.

Agora, o voto dos acionistas do ABN sobre a venda do LaSalle servirá como referendo para decidir quem comprará o banco holandês.

Ao explicar a rejeição ao consórcio, o ABN citou ontem dúvidas em relação a financiamento, regulamentação, impostos, aprovação dos acionistas e outros fatores. O ABN disse ontem que fez "repetidos pedidos de esclarecimentos ao consórcio", e acrescentou que "nenhuma prova de um compromisso de financiamento foi apresentada".

Mas pessoas próximas do grupo do RBS disseram que o consórcio atendeu a quase todas as exigências do ABN e apresentou ao banco uma proposta de aquisição totalmente financiada e com condições similares às que já haviam sido combinadas com o Barclays. O consórcio tinha garantias do financiamento e provas disso foram disponibilizadas para o ABN, disse uma pessoa próxima do grupo do RBS. O consórcio não tomou nenhuma decisão sobre o que fará a partir de agora, disseram pessoas a par da questão.

Mas sobre qualquer atitude futura paira a sombra de um processo aberto pelo Bank of America num tribunal americano contra o ABN e que exige a manutenção do seu contrato de compra do LaSalle. O processo é um grande obstáculo ao lançamento de uma oferta hostil por parte do RBS, disseram pessoas familiarizadas com a questão.

O RBS não quis comentar.

Um porta-voz do Bank of America disse ontem que o prazo para ofertas rivais pelo LaSalle "já acabou e esperamos concluir nossa transação dentro dos termos estabelecidos no contrato".

— Edward Tayler e Valerie Bauerlein colaboraram neste artigo.