Damodaran faz uma análise do valor da Petrobras. Inicialmente
ele mostra que o aumento de valor da empresa de 2005 em diante deveu-se a três
fatores: 1. Descoberta de novas reservas; 2. O aumento no preço do petróleo; 3.
A redução do risco Brasil.
Ele também mostra o que levou a destruição do valor da
empresa, focando em diversas decisões ruins que aconteceram nos últimos anos.
Se analisarmos os itens que contribuíram com o sucesso da
empresa entre 2005 a 2012 é possível perceber que os campos possuem uma
viabilidade questionável (item 1) diante da redução do preço do petróleo (item
2). O risco do Brasil, apesar do aumento nos últimos meses não foi um fator
importante na análise.
Mas o fator crucial para perda de valor da empresa foi
simplesmente a má gestão. Isto inclui vender o produto por um valor reduzido;
aceitar projetos financeiramente inviáveis, mas cujo critério de decisão foi a
política; não acreditar na importância dos controles internos; aceitar a
influencia política, entre outras questões.
